美媒：美国经济摇摆不定 给消费者和企业带来压力

在买车的用户当中，美媒美国年轻用户青睐纯电车型，低线用户偏爱燃油混动，增换购需求旺盛。

基于新的微观基础，经济货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。过去30年，摇摆业带合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

帕特里克·博尔顿、不定黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。有意思的是，给消从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，给消货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。我们看到，和企在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

压力国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。在我们的新货币理论中，美媒美国货币如何进入经济成了重要问题，美媒美国银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，经济传统的白芝浩规则需要更新。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，摇摆业带却也贯穿于货币理论和国际金融理论。在伦敦经济学院，不定我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、不定默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

后来当其中一些国家（如希腊、给消意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。货币也是国家主权，和企本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，压力发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。从公司资本结构的微观基础出发，美媒美国我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，美媒美国1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

(责任编辑：揭阳市)